这里的股权投资,你都认全了吗?

2021年10月11日16:25:42 评论 199

导读:股权投资是为参与或控制某一公司的经营活动而投资购买其股权的行为。可以发生在公开的交易市场上,也可以发生在股份的非公开转让场合。那股权投资有哪些特点?投资形式有哪些呢?本文为您解答。

这里的股权投资,你都认全了吗?

随着近年来股权投资在中国的兴起,国内学者也开始关注股权投资的特征并加以研究。

它的主要特点有以下几方面:

01

它是一种高风险的投资

一、投资者及其一致行动人拥有权益的股份达到挂牌公司已发行股份的10%后,何时应当再披露权益变动报告书?

由于风险投资主要支持创新的技术与产品,没有固定资产作为贷款的抵押和担保,因此在技术、经济及市场等方面的风险都相当大,其成功率平均只有20%左右。

但在高级专业人才的管理下,风险被尽可能减少,资本尽可能得到最大增值。因此,它被誉为是“勇敢的资本”。

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02

它是一种风险组合投资

每一被投项目都有风险。为了分散风险,风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的高新技术项目群,利用成功项目所取得的高回报来抵偿失败项目损失并取得收益。

03

它是一种长期投资

风险投资一般要经过3~7年才能通过退资取得收益,而且在此期间通常还要不断地对有成功希望的高新技术项目进行增资。由此,它也被誉为“耐心的资本”。

04

它是一种权益投资

风险投资是一种权益资本投资,而不是一种借贷资本投资,因此其着眼点并不在于投资对象当前的盈亏,而在于它们的发展前景和资产的增值,以便能通过上市或出售而退资并取得高额的资本利得回报。

05

它是一种主动的参与管理型的专业投资方式

风险投资不仅向创业者提供资金,其管理者——风险投资家还用他们长期积累的经验、知识和信息网络帮助管理人员更好地经营企业,尽力帮助创业者取得成功。

股权投资基金的分类股权投资既是一种投资,也是一种融资,需要多元化的市场主体和多层次的市场体系。

股权投资具有很强的阶段性特征,一般要经历3个阶段,即种子(Seed)期、启动(Start up)期和扩展(Expansion)期(Jeng和Wells,2000)。

这里的股权投资,你都认全了吗?

中国学者王国刚(1998)提出了股权投资的五阶段即种子(研制开发)阶段、初创(事业开创)阶段、幼稚(早期发展)阶段、产业化(完善成熟)阶段和市场化(持续发展)阶段,这是把三阶段又进一步细化,其中初创和幼稚阶段相当于启动期,产业化和市场化阶段相当于扩展期。

美国学者Jain(2001)认为,由于风险企业在成功之前要面临无数的失败,因此,股权投资企业具有很强的长期绩效特征。

股权投资按股权资本入场以及投资形式有以下几种基本形式:

01

创业投资基金

一般狭义的私募股权投资(狭义的PE)是指除创业资本以外的股权投资形式,但广义的私募股权包括了创业资本。

创业资本指投资于创设期、发展初期以及扩张期的企业,以区别于对成熟企业的投资。

创业资本不仅为企业提供创立和早期发展的资金,而且还通过提供资本经营服务直接参与创业企业经营,以区别于单纯的金融投资行为。

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创业投资基金仅在企业创业期进行投资,在所投资企业相对成熟以后退出投资,以实现自身资本增值和进行新一轮创业投资。通常情况下创业投资期的最长时间为10年到12年。

传统的股权投资主体主要源于一些富有的个人和非专业管理的机构(如大公司)资金,以投资于种子期和初创期为主,即所谓的天使资本。在中国的私募股权基金市场上,创业投资基金扮演着重要的角色。

02

成长投资基金

成长资本主要投资于相对成熟并正在进行资本扩张或经营重组的企业,也包括进入新的市场或在控制权不发生变化下的并购融资等,它不以获得控制权为目的。

成长资本投资的企业能够产生不稳定的现金流,处于企业的扩张期,这区别于创业资本,但是这个收入尚难以为未来发展提供足够的现金流。

成长资本与创业资本很难区分,因而在很多国家与地区统计中成长资本被直接计入创业资本。该种股权投资不以控股和参与企业经营管理为目的。

和其他股权投资基金一样,无论投资什么行业和领域,所投资的股权都是非公开流通的。

这类股权投资承担了高风险,也就相应地追求高回报,是一种追求资本高增值的投资模式。

这里的股权投资,你都认全了吗?

03

并购投资基金

并购投资基金通常投资于没有上市的成熟大型企业,风险较低且具有可靠的现金流。

并购基金的投资手法是通过收购目标企业股权,达到掌握企业控制权的目的,并购的结束是价值增加过程的开始。

其中主要是杠杆收购基金(Le-veraged Buyout Fund, LBO)。

杠杆收购是指一种战略性的股权投资,使用财务杠杆对外借债的方式来收购一家公司、商业实体或资产,被收购的公司一般处于成熟期且能够产生一定的现金流,在收购完成以后,可以利用被收购公司的现金流来偿还杠杆收购的债务。

成功的资产投资不仅可以发现投资机会和实施收购,更重要的是培育这些投资,使其增值,最终卖出去而获得价差。

并购投资基金通常具有产业资源,从而使被并购企业能够很快产生增值,因而并购基金的项目运作时间较创业投资基金要短,一般在5年到8年间。在欧美发达的股权市场,并购投资基金往往占据了非常显著的份额。

这里的股权投资,你都认全了吗?

04

其他形式的股权

投资形式除创业投资基金、成长投资基金和并购投资基金这三种最常见的股权投资形式外,取决于不同国家和地区对股权投资基金的理解,股权投资还可以包含以下几个形式:

(一)夹层投资基金

夹层投资基金指在风险和回报方面,介于优先债券投资和权益投资之间的一种股权投资资本形式。

如从属债务、可转换债券或可赎回优先股等,是公司资本结构中优先于公司普通股的最次级部分。

夹层资本通常提供形式非常灵活的较长期融资,这种融资对控制权的解释程度要小于股票,并能根据特殊需要进行调整,而资金的偿还要根据公司的现金流状况确定。

(二)特别投资

专门投资于出现财务困难或有出现破产危险而处于重整企业的重整资本,投资者通过低价介入已经陷入困境企业的股权或者债券投资,帮助其摆脱困境产生经济增值,从而获得更高的投资价值。

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(三)上市企业私人资本发行

PIPE是指已经上市的企业向私人投资者(Private Investor)销售股票或债券,经过一定锁定期后即可上市交易。

发行可以公募也可以私募,发行价格相较于公开股票价格的折扣大,因而PIPE交易为不能立刻从公开股票市场取得融资的企业提供了一种快速的融资途径。

(四)基础设施投资基金

该基金可投资于不同的公共设施,如桥梁、隧道、收费公路、机场、公共交通和其他公共设施等。

一般是政府部门实施私有化过程中,由市场(私人)供给的基础设施时所募集的。

(五)上市前资本投资基金

企业即将上市前进行的非公开证券发行融资,也被认为是股权投资,这种投资在企业上市后立即退出。

在股权投资发展较完备的金融市场上,通过各种类型的股权投资基金,企业在上市之前可获取各项针对性较强的基金,以满足企业自身的发展。

这里的股权投资,你都认全了吗?

以上就是股权投资的全部内容。历经三十多年的发展,中国股权投资市场成效显著,而今股权投资市场正迎来新的历史性发展机遇。

股权结构是公司治理结构的基础,不同的股权结构决定了不同的企业组织结构,从而决定了不同的企业治理结构,最终决定了企业的行为和绩效。


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