估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

2021年4月6日10:20:37 评论 4

泡沫估值没有什么真正的价值,通过相对科学合理的估值体系,提升企业价值才有更好的发展。

据媒体报道,两个月前刚刚完成F轮融资的Keep近日将冲刺IPO,最快2021年第二季度申请赴美上市。

Keep成立于2014年底,经过六年发展成为一家具备社交属性的健身平台,拥有3亿用户,会员数量超过1000万,也是中国健身科技领域的第一家独角兽公司

估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

Keep由90后王宁创立,他原本是个胖子,大学毕业后,王宁的体重曾达到180斤,为了减肥他在网上检索了大量关于减肥和健身的资料,并最终掌握了一套健身和减肥的方法,学计算机毕业的王宁,便做了个app用于分享减肥经验, Keep由此诞生。

依托免费内容,Keep在成立初期也实现了超快速的用户增长。上线三个月,用户超200万。上线一年时间,用户已经超1000万。

2017年8月,Keep对外宣布注册用户数突破1亿,成为国内首个用户数破亿的运动应用APP。

估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

据比达咨询数据显示,2020年6月,在运动健身APP中,Keep依旧遥遥领先,活跃用户达2023.9万人,悦动圈排名第二,活跃用户为957.6万人。

快速增长的Keep也成为资本的宠儿,从2014年到2018年,连续融资6轮,背后股东不乏贝塔斯曼、时代资本、GGV、软银、高瓴资本、腾讯这样的著名机构,最后一轮估值已经达到了20亿美元。

事实上,资本看好的不仅仅是keep,更是近年崛起的居家健身赛道。据头豹研究院数据,2019年中国居家健身市场规模达281.5亿元,5年间年复合增长率高达35.5%,2021年预计可达404亿元。

在“996”工作制下,没时间去健身房已经成为上班族常态,随着5G时代的到来,直接面向C端的家庭健身市场是一个亟待挖掘的富矿。

疫情后健身意识增强,居家健身行业增长空间大。那Keep能否趁着这股余热,在上市时获得好的估值仍未可知。

估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

对于拟上市公司,如果准备上市,企业如何估值,想必这也是企业家很在意的问题。

首先估值的方法有很多,大部分企业听到的机构给企业的估值,基本上都是用企业的利润来进行估值,当然这个只是其中一种方法,企业估值有很多种方法。

一家公司离不开估值的计算,尤其是拟上市公司,那么,不同类型的公司如何估值呢

市盈率法(P/E)

高净利低营收,细分市场隐形冠军

1、概念:

市盈率所反映的是公司按有关折现率计算的盈利能力的现值,它的数学表达是P/E。

评估方式:

第一步:选取“可比公司”。可比公司应该与标的公司应该越相近或相似越好,无论多么精益求精基本上都不过分。在实践中,一般应选取在行业、主营业务或主导产品、资本结构、企业规模、市场环境以及风险度等方面相同或相近的公司。

第二步:确定比较基准,即比什么。通常是样本公司的基本财务指标。常用的有每股收益(市盈率倍数法)、每股净资产(净资产倍数法)、每股销售收入(每股销售收入倍数法,或称市收率倍数法)等。

第三步:根据可比公司样本得出的基数。

2、公式:

企业价值=(P/E)目标企业的可保持收益。

企业的可保持收益是指目标公司并购(交易)以后继续经营所取得的净收益,它一般是以目标公司留存的资产为基础来计算取得的。每股税后利润的计算通常有两种方法:

1)完全摊薄法:用发行当年预测全部税后利润除以发行后总股本数,直接得出每股税后利润。

2)加权平均法:计算公式如下:每股(年)税后利润=发行当年预测全部税后利润÷发行当年加权平均总股本数=发行当年预测全部税后利润÷[发行前总股本数+本次发行股本数×(12-发行月数)/12]

3、特点:

首先,它将股价与当期收益联系起来,是一种比较直观、易懂的统计量;其次,对于大多数股票而言,计算简单易行,数据查找方便,同时便于股票之间的互相比较;最后,它能反映股份公司的许多特点,如风险和增长潜力等。

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市销率法(P/S)

投资初期,周期长,潜力巨大

1、概念:

市销率( Price-to-sales,PS),市销率越低,说明该公司股票目前的投资价值越大。

2、公式:

PS = 总市值 除以主营业务收入或者 PS=股价 除以每股销售额。

3、特点:

1)它不会出现负值,对于亏损企业和资不抵债的企业,也可以计算出一个有意义的价值乘数;

2)它比较稳定、可靠,不容易被操纵;

3)收入乘数对价格政策和企业战略变化敏感,可以反映这种变化的后果;

4)不能反映成本的变化,而成本是影响企业现金流量和价值的重要因素之一;

5)只能用于同行业对比,不同行业的市销率对比没有意义;

6)目前上市公司关联销售较多,该指标也不能剔除关联销售的影响。

估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

修正市盈率法(PEG)

新兴市场,填补空白,跑马圈地

1、概念:

在同行业中根据净资产、偿债能力、盈利能力、成长能力等影响市盈率的指标,采用德尔菲法选取若干家上市公司作为参照公司,根据上市参照公司净资产、盈利能力、非流通股比例等因素计算出上市公司的合理市盈率。

同时,考虑宏观经济、行业景气度,修正计算出拟上市公司的市盈率,为拟上市公司进行公司估值。

2、公式:

修正市盈率=年末收盘价-每股净资产/每股税后利润-一年期储利率×年末收盘价

修正市盈率=实际市盈率/(预期增长率X100)

3、特点:

修正市盈率的优势在于,尽量避免太多的人为因素对于拟上市公司估值的影响。寻找到足够多的上市参照公司,将每家上市参照公司的流通股、非流通股的市价、市盈率计算出来,并得出上市参照公司合理的市盈率。

然后利用德尔菲法将每家上市参照公司分以不同的权重,从而体现出拟上市在整个上市参照公司中竞争位置。考虑投资周期的三年至五年内,宏观因素对于拟上市估值的影响,向下或者向上调整对于拟上市公司的市盈率估值。

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市场撇脂

终端客户,大数据,跨界平台,互联网企业

第一,看用户流量

烧钱是为了赚钱。互联网公司初期没有利润,只能看未来利润的源头,即用户流量(UV),特别是活跃用户数(Active Uers)的变化。

奇虎360为什么估值高,高就高在他的用户数量太庞大了!用户数量才是互联网公司的真实资产。总之,互联网公司的用户流相当于传统行业的现金流;传统行业看净利润的增长率,互联网公司看用户数量的增长率;

传统行业看PE、PB,互联网公司看市值和用户流量之比(P/U)。这个估值模型分析腾讯、奇虎、YY,是目前市场通行的方法。

第二,看货币化能力

免费的才是最贵的,有了用户流才有现金流,有了U才能分析ARPU(每用户平均收入)。能让用户甘心情愿从口袋掏钱,互联网最赚钱的业务就是3G:Game、Gamble、Girl。

因此,把用户转到这些能赚钱且有黏性的业务才是出路,腾讯的Game、500彩票的Gamble、YY的Girl,看好的逻辑就在于此。

腾讯帝国的崛起,就是通过免费的QQ、微信吸引到海量用户,再通过网游、增值服务、渠道分成、广告把用户流源源不断的转化为现金流。

反面的例子就是新浪,新浪微博也拥有海量用户数,但始终没有办法把用户流量货币化,在微博最火的时候投资新浪,注定了腰斩的悲剧。

估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

第三,看用户体验

互联网行业用户就是上帝,能吸引用户、留住用户,唯一能靠的就是伟大的产品。腾讯、奇虎、淘宝的兴起,不是依赖政府保护和推广,而是依赖产品极致的用户体验,方能杀出一条血路。

同理,央企也搞过人民搜索,结果一塌糊涂,互联网行业千万不要投国企或者有官方背景的企业,互联网是屌丝的天下,官僚永远搞不好互联网,因为根本没有为屌丝服务的互联网基因。

第四,看企业家精神

互联网行业没有任何门槛,VC的钱比好主意多,几个大学生在地下室就能创业,只要注意好就不愁融到资,因此互联网的竞争极为残酷,全行业野蛮成长,能侥幸胜出,全靠领导人和团队的狼性。不玩命,就灭亡。

第五,看行业龙头

“老二非死不可”,任何互联网的细分市场,要投就投No.1,老二便宜的话可以投,老三老四基本不投。

估值20亿的Keep要冲击IPO,你的公司值多少呢?

重置成本法

行业门槛高,品牌、渠道及客户价值

1、概念:

重置成本法,就是在现实条件下重新购置或建造一个全新状态的评估对象,所需的全部成本减去评估对象的实体性陈旧贬值、功能性陈旧贬值和经济性陈旧贬值后的差额,以其作为评估对象现实价值的一种评估方法。

评估程序:

第一步,被评估资产一经确定即应根据该资产实体特征等基本情况,用现时(评估基准日)市价估算其重置全价。

第二步,确定被评估资产的已使用年限、尚可使用年限及总使用年限。

第三步,应用年限折旧法或其他方法估算资产的有形损耗和功能性损耗。

第四步,估算确认被评估资产的净价。

2、公式:

评估价值=重置成本-实体性贬值-功能性贬值-经济性贬值评估价值=重置全价×成新率

设备实体性贬值与重置成本之比称为实体性贬值率,功能性贬值、经济性贬值与重置成本之比称为功能性贬值率与经济性贬值率。

实体性贬值率、功能性贬值率与经济性贬值率之和称为总贬值率或综合贬值率。因此有

评估价值=重置成本×(1-综合贬值率)(1-2)

评估中,通常将(1-综合贬值率)称为成新率。

所以,上述公式可写成评估价值=重置成本×成新率(1-3)

市净率法(P/B)

重资产,规模效应,区域龙头

1、概念:

市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。

市净率可用于投资分析,一般来说市净率较低的股票,投资价值较高,相反,则投资价值较低;但在判断投资价值时还要考虑当时的市场环境以及公司经营情况、盈利能力等因素。

2、公式:

市净率的计算方法是:市净率=(P/BV)即:每股市价(P)/每股净资产(Book Value)

3、特点:

相比市盈率,市净率更依赖于公司所属行业的性质。

由上可见,企业估值的方法是有很多的。而想要更好的发展,提升企业价值是一个捷径。在这之前公司首先需要通过价值评估了解自身的企业价值,才能实现企业更好的发展。

而国鼎价值管理科技是为企业提供综合赋能服务最好的平台,以企业上市培育为导向,致力于企业价值提升。

其拥有丰富的实战经验,一群实战家辅导一群企业家,国鼎为企业带来的是全方位的上市陪伴服务,让上市流程合法合规,让上市之路更加顺利。

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国鼎拥有全方位的专家团队,涵盖券商从业专家、会计师、律师、审计师、管理咨询专家、税筹专家、行业专家等专业性人才近百人。

专家团队曾辅导A股上市企业近30家,新三板挂牌企业100多家,而国鼎能够根据企业的不同特征,为其进行上市诊断,让企业更加了解自身估值。

一般来说,企业的生命旅程会经历初创,到成长,然后成熟,最后衰退的周期。随着企业所处生命周期的不同,估值参数的评估难度也不一样。

而不一样的估值方法,对于企业的估值差别是很大的。国鼎会根据公司的行业不同、状况不同为其找出问题,提升估值,并为企业提供上市诊断、上市陪伴、市值管理的一站式服务。

上市诊断:

上市诊断是根据发审委最新最全的IPO上市审核具体标准,对企业进行资本规划设计,并出具落地执行方案的项目。

上市陪伴:

5D: 定板块、定时间、定成本、定路径、定市值

四维:商业模式创新、盈利模式创新、产业技术创新、股权运营创新。

三合规:财务合规、法务合规、业务合规。

市值管理:

上市公司基于公司市值信号,综合运用多种科学、合规的价值经营方式和手段,以达到公司价值创造最大化、价值实现最优化的一种战略管理行为。

其中价值创造是市值管理的基础,价值经营是市值管理关键,价值实现是市值管理的目的。

上市是每一个企业的梦想,更是企业做大做强的必经之路。企业估值是每个企业都要做的,这是了解自身的一个方式,而国鼎能够为你进行专业的估值,助力企业成功上市。


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