浅谈IPO询价制出现带来的弊端

2020年12月22日15:18:08 评论 26

IPO询价制的出现在很大程度推动我国现行的股票市场,同时,相应也会带来弊端和一些问题,本文着重讲解IPO询价制的出现所带来的弊端有哪些,下面一起来探讨下。


浅谈IPO询价制出现带来的弊端目录浅谈IPO询价制出现带来的弊端

IPO询价制在新股定价不能完全市场化

通过询价制产生股票发行市场价畸形的问题

IPO询价制与过去体制存在矛盾和衔接问题

IPO询价制忽视了中小投资者的利益


IPO询价制在新股定价不能完全市场化

虽然目前的新股询价制度向市场化方向迈出了一大步,但与国际上通行的完全市场化定价却有很大区别,因为其核心不是优化配置资源功能,而是为了融资顺畅的考虑。

目前中国的新股询价制度的“本土特色"依然很浓厚,主要表现在两个方面:

一是向询价对象配售股票比例较低,市值配售政策依然实施,而且社会公众投资者不适用这一询价制度,现有流通股东的利益得以维持。

二是向询价对象配售股票锁定期在3个月以上。也就是说,有权参与新股定价的券商等机构投资者必须购买一定比例的新股,并锁定3个月后才能上市流通。


通过询价制产生股票发行市场价畸形的问题

IPO询价制度在价格的确定上必然产生两个问题:

(1)市场价值发现功能必然扭曲问题

在股权分为流通股和非流通股且产权界定模糊的条件下,缺乏基本真实供求量基础。不能想像一个对他所交易的对象不能货比三家择其优、对所交易的对象的供应量状况无法判断的交易者,能够对所交易对象作出正确的估值。这样市场价值发现功能必然扭曲。IPO 询价结果肯定是一种失真的畸形“市场价”。

(2)缺乏询价制度所必需的基本市场结构

西方国家上市公司的股东是多层次、多结构的,股东之间是互相竞争的,各地各层次交易所之间也是互相竞争的。足够多的交易者进人市场是均衡价格形成的基本条件,多层次的市场结构是均衡价格合理化的基础,寡头垄断、一股独大的市场结构不可能真正实现市场价值发现功能。


IPO询价制与过去体制存在矛盾和衔接问题

过去的股票发行价,无论什么企业都是由政府定价,而且以前发行价都在20倍市盈率以上。如果新股随行就市,以低于20倍市盈率发行,那么以前发行的所有股票的价格就得推倒重来,这将对市场产生很大的震动。如何解决价格双轨问题,也是新股询价制度所要面临的问题。


IPO询价制忽视了中小投资者的利益

由于社会公众投资者不适用这一询价制度,在定价总体上不利于流通股股东的情况下,IPO询价制度明显地维护了流通股中的机构投资者的利益,而忽视了中小投资者的利益。尽管IPO询价制度的公正性、合理性确实存在瑕疵,但这也是利害权衡的结果,让中小流通股股东参与询价过程在技术上确实也不太现实,关键是如何建立相应的修补机制,抵消因此带来的中小投资者利益的损失。


以上就是IPO询价制所带来的的弊端,针对出现的问题,如果进一步的优化IPO的询价制度改革,势必在众多投资者,对市场带来更好的利益价值。


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