A股上市如何影响中国资本市场发展

2020年11月28日09:12:09 评论 44

A股上市也就是说我国境内企业正式上市了A股,成为了上市公司,那么也就意味着该企业可以开始利用证券市场进行资金募集,也就是我我们常讲的股票发行,那么A股上市如何影响中国资本市场发展呢,让我们一起来学习一下吧。


A股上市如何影响中国资本市场发展

A股上市如何影响中国资本市场发展目录

A股上市IPO注册制的意思

A股上市对中国资本市场发展的影响

A股上市公司的组织机构健全、运行良好


A股上市IPO注册制的意思

IPO注册制:是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开, 制成法律文件,送交主管机构审查。主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查, 不进行实质判断。

在注册制下,如果证券发行申请人公开方式适当, 证券管理机构不得以发行证券价格或其他条件非公平, 或发行者提出的公司前景不尽合理等理由而拒绝注册。注册制取消了为广大投资者挑选质地优良的公司进行上市交易的步骤,而是将价值评判留给了市场自行决定,也就不能成为投资者免受损失的保护伞。注册制改革是体制结构的转变,对A股的行业结构偏好、投资结构、估值都将是巨大的变革。


A股上市对中国资本市场发展的影响

注册制作为资本市场的基本制度之一,中国由审核制向注册制转变将对资本市场产生根本性变革。
上市排队问题将得到根本性解决。随着注册制的实行,企业在A股上市将由核准制改为注册制,本质就是市场化,取消股票发行的持续盈利条件,实现资本市场发行融资与投资判断自由对接方面,更多现阶段无法盈利但却拥有较高成长性的企业将获得上市通行证,突破融资瓶颈,一些优质企业也无需因上市门槛问题而流失海外。企业能否上市,取决于资本市场的环境以及企业对自身的估值预期两者是否匹配,推进市场化定价,投资者与拟上市公司的博弈将在此中达到动态平衡。不过如果出现高价发行、高市盈率发行等现象,监管部门仍将可能做出某种程度上的限制。

实行注册制并不意味着企业的无限供给和无门槛上市。在企业申请上市的过程中,为了确保公司信息披露的准确性和真实性,监管机构对申请材料的要求极高,不妥之处可能被多次退回。此外,监管层也将根据市场环境调节发行节奏,虽然整体上而言会比核准制之下发行量要大,但绝不会无节制发行冲击市场。

随着企业大量上市,以及盈利情况的分化,A股股票市盈率普遍高估的现象将难以维持,平均市盈率有望下降,股票估值将进一步分化,大量绩差股可能沦为“仙股”和“僵尸股”。由于发行制度下较长的审核周期和较低的发行效率导致的借壳上市将不再受欢迎,壳资源估值高企、“壳费”居高不下的现象将从根本上改变甚至消失,与此同时,积极探索在新三板市场进行转板机制,形成进出通畅的市场机制。投资者的投资行为随之改变,同涨同跌、炒小炒新炒差的现象减少,有必要精选个股。

注册制环境下对企业的监管、处罚,以及对投资者的保护力度将进一步加大。由于上市的利益巨大,此前存在不少公司通过财务造假欺诈上市的现象。目前国内在投资者保护赔偿机制、司法追溯、强制退市和诚信制度等方面不够完善,为了保证注册制的顺利实行,除了《证券法》修改之外,监管部门或进一步出台市场监管配套制度。

中介机构不再以推动企业上市为唯一目的,而是维护、平衡市场各方利益。中介机构着眼于做大规模、做大品牌和影响力,并形成完备的中介服务能力,提升中介机构专业性,成为真正的投资银行。这将推动中国资本市场的产品创新,有利于丰富资本市场产品,形成多层次的市场结构和多元化的产品结构。

注册制推动证券监管机构、协会和证券交易所加大上市公司治理方面的要求,特别是增加信息披露的要求,将提升上市公司治理水平和盈利的可持续增长。


A股上市公司的组织机构健全、运行良好

(1)公司章程合法有效,股东大会、董事会、监事会和独立董事制度健全,能够依法有效履行职责;
(2)公司内部控制制度健全,能够有效保证公司运行的效率、合法合规性和财务报告的可靠性;内部控制制度的完整性、合理性、有效性不存在重大缺陷;
(3)现任董事、监事和高级管理人员具备任职资格,能够忠实和勤勉地履行职务,不存在违反公司法第一百四十八条、第一百四十九条规定的行为,且近三十六个月内未受到过中国证监会的行政处罚、近十二个月内未受到过证券交易所的公开谴责;
(4)上市公司与控股股东或实际控制人的人员、资产、财务分开,机构、业务独立,能够自主经营管理;
(5)近十二个月内不存在违规对外提供担保的行为。


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