企业上市对公司如何进行估值

2020年9月15日14:50:22 评论 88

企业上市过程中,我们需要对公司进行估值。估值是一个系统的工程,但是这个过程不是说套一下公式就可以确定的,这需要企业多角度的去分析,估值得先定性而后定量,定性比定量重要的多。那么企业上市对公司如何进行估值?我们一起来看看吧。


企业上市对公司如何进行估值

企业上市公司估值目录

公司估值概念

市盈率估值法

市净率估值法

市销率估值法

拟上市企业的估值方法


企业上市公司估值概念

掌握对自身企业的估值是一门重要的艺术。合理的估值可以帮助企业顺利引入私募机构,估值过高可能将机构拒之门外,估值过低无疑是对自身股权融资金额的损失。
不同的企业商业模式运用的估值方法也不同。一般来说,重资产型企业一般以净资产估值方法为主,盈利估值方式为辅。轻资产型企业(服务业),一般以盈利估值方式为主,净资产估值方式为辅。互联网企业一般以用户数、点击率和市场份额为远景考量标准,而新兴行业和高科技企业,一般以市场份额为远景考量,以市销率为主。

详细请点击:企业上市估值的意义以及会涉及的隐形成本


市盈率估值法

市盈率(earnings multiple,即P/E ratio)也称“本益比”、“股价收益比率”或“市价盈利比率”。
市盈率估值法中最重要的考察指标是净利润。考察净利润必须明确有无重大进出报表的项目。净利润要做剔除处理,以反映企业真实的净利润。市盈率要在比较中才有意义,绝对值无意义。找出企业在相当长的时间段内的历史最低、最高和平均三档市盈率区间。考察周期至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。找出同行业具有较长交易历史的企业作对比,明确三档市盈率区间。
其优点是以每股收益来衡量盈利能力,是较为常见决定投资价值的因素,实证研究显示市盈率差异与长期平均股票回报差异具有显著关联等。而其缺点便是净利润波动较为剧烈,且受多种因素影响,导致市盈率指标不稳定,容易被管理层操纵等。


市净率估值法

市净率(Price to book ratio,即P/B),也称市账率。市净率可用于投资分析。每股净资产是股票的账面价值,它是用成本计量的,而每股市价是这些资产的现在价值,它是证券市场上交易的结果。
市净率估值法中最重要的考察指标是净资产。考察净资产必须明确有无重大进出报表的项目。净资产要做剔除处理,以反映企业真实的经营性资产结构。市净率也要在比较中才有意义,绝对值无意义。
其优点是净资产为累计数值且通常为正,因此当市盈率指标失效时往往市净率指标仍可使用;每股净资产比每股收益更加稳定,因此当每股收益剧烈波动时市净率指标往往更加有用。其缺点是当公司具有显著规模差异时市净率可能具有误导性;会计政策差异可能导致股东运用市净率对于公司真实投资价值的判断错误等。


市销率估值法

市销率( Price-to-sale,即PS), PS=总市值÷主营业务收入或者PS=股价÷每股销售额。市销率越低,说明该公司股票目前的投资价值越大。
市销率估值法中最重要的考察指标是销售额。销售额须明确其主营构成,有无重大进出报表的项目。找出企业在相当长的时间段内的历史最低最高和平均三档市销率区间。考察周期同样是至少5年或一个完整经济周期。若是新上市企业,必须有至少3年的交易历史。
其优点是市销率对于经营亏损的公司依旧适用;与每股收益和账面价值不同,销售收入往往难以被操纵或扭曲;市销率不像市盈率那样波动剧烈;实证研究显示市销率的差异与长期平均股票回报差异显著相关。其缺点便是高额的销售收入并不一定意味着高额的营业利润;市销率未反应不同公司之间的成本结构差异;尽管不像利润那样容易被扭曲,但销售收入的确认方式仍可能扭曲销售预测等。


拟上市企业的估值方法

企业发展生命周期分为初创期、年幼成长期、成熟成长期、成熟期及衰退期。处于不同发展生命周期的企业,估值参数也不同。一般来说,初创期企业估值难度最高,成长期次之,成熟期较为简单易行。
作为拟上市公司,一般都已经位于成熟成长期和成熟期,目前行业中最普遍被采用的方法就是市盈率法。也可以根据企业商业模式和行业特点选择市净率法、市销率法等。从私募机构的角度来讲,企业所处行业、商业模式、研发技术、高管团队是十分重要的估值考量因素,此外,预期申报IPO的时间、行业在A股二级市场市盈率状况也是重点关注因素。


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