企业科创板上市承载中国资本市场改革的哪些重任

2020年11月1日14:16:49 评论 52

科创板是为进一步落实创新驱动发展战略,增强资本市场对提高我国关键核心技术创新能力的服务水平所创立,那么企业创业板上市承载中国资本市场改革的哪些重任呢,让我们一起来了解一下吧。


企业科创板上市承载中国资本市场改革的哪些重任

企业科创板上市承载中国资本市场改革的哪些重任的目录

科创板交易规则

科创板承载中国资本市场改革的重任

科创板上市需要满足五套标准


科创板交易规则

一、涨跌幅限制不同:与主板不同,科创板股票上市前五日不设涨跌幅限制,之后每日涨跌幅由主板的10%放宽至20%。放宽涨跌幅限制的主要目的是为了让市场充分博弈,尽快形成均衡价格,提高定价效率。

二、价格申报范围限制:科创板此次引入的“价格申报范围限制”,即在连续竞价阶段,限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%;卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%。

三、盘中临时停牌机制:结合科创板企业特点,上交所对A股已有的临时停牌机制进行了两方面优化,一是放宽临时停牌的触发阈值,从10%和20%分别提高至30%和60%,以避免上市首日频繁触发停牌;二是将两次停牌的持续时间均缩短至10分钟。需要注意的是,在盘中临时停牌期间,投资者可以继续申报或撤单,但是不会实时揭示行情。停牌结束后,交易所会对现有订单集中撮合。

四、市价设置了保护限价:投资者下市价订单时必须同步输入保护限价,否则该笔订单无效。对市价订单设置限价保护主要出于以下两点考虑:

1、在市场流动性差的情况下,可以防范因市价订单带来的价格大幅波动,也为投资者控制下单成本提供了保护工具;

2、有助于券商在无价格涨跌幅限制的情形下,对市价订单作资金前端控制。

五、申报规则不同:科创板单笔申报数量不小于200股,自由增加额度,具体要求是:

1、限价申报:单笔申报数量应当不小于200股,且不超过10万股。

2、市价申报:单笔申报数量应当不小于200股,且不超过5万股。

3、卖出时,余额不足200股的部分,应当一次性申报卖出。即只要大于200股。比如一次申报买入或卖出的股数可以是201股,202股。另外,最低价格变动单位也有一些差异,主板中不管股票价格是1块还是1000块,最低变动单位都是1分钱(即0.01元)


科创板承载中国资本市场改革的重任

科创板的正式开板以及试点注册制开创了国内资本市场的新时代,是形势倒逼之下的重大创新。在经济结构转型的时间节点上,我们要以创新驱动经济发展,不得不改变原来募集基金的通道,加大直接融资的比例,包括改变原来A股IPO的审核方式,推出科创板,促进资本和技术、科创要素的对接,让资本市场更好地服务实体经济、服务科创企业。

由于中国传统的融资是以银行为中心的间接融资体系,要发展新经济,必须提升全社会直接融资比例。在传统经济体系中,企业可以用资产向银行抵押融资,而新经济企业最核心的价值在于研发能力、科技创造以及创新的商业模式等,这些都无法拿去银行抵押借款。

在打造科创生态链的时候,真正有益企业的只有直接融资方式,一方面需要推动PE/VC的私募投资,另一方面做好公开资本市场融资这两个工作。

科创板蕴含着两大使命

第一,支持有发展潜力、市场认可度高的科创企业发展壮大;

第二,发挥改革试验田的作用。推行科创板的重点是试点注册制。由于在存量市场推行注册制改革是有一定风险的,于是通过增量市场改革,进行渐进式、系统性改革,逐步实现我国资本市场对注册制的普遍适用,统筹推进发行、上市、信息披露、交易、退市等基础制度。

因此,改革的原则是市场导向、法制导向,以市场配置资源,强调制度化,强化信息披露监管,坚持统筹协调。科创板的包容性体现在“两道大门打开”,即只要充分披露信息,上市通道十分通畅,一旦触及退市条件,严格执行退市机制,从而增强发行上市审核的透明度和可预期性。
从经济体规模和复杂性以及成功经验看,美国纳斯达克是科创板建设的主要对标市场。但我们也不会一步到位全搬美国的方法,例如上市委员会的设计就是参考香港交易所的聆讯委员会做法。在制度设计过程中,充分考虑发挥市场作用,符合资本市场改革的方向。

此外,科创板能够吸引优质的科创企业留在本土发行上市。以往许多企业因为亏损或其他因素只能到海外上市,科创板的包容性能够让这些公司实现国内上市,为科创类投资增加境内退出的闭环。


科创板上市需要满足五套标准

一、行业属性是硬指标

科创板行业属性定义比较明确:符合国家战略,掌握核心技术,市场认可度高。属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药、新材料、新能源等高新技术产业和战略性新兴产业。有的企业虽然上了科创板,但是科创板有严格的退市制度,如果日后业绩很差,还是会被退市。对于广大个人投资者来说,这些风险并不好提前预判。

二、除了行业属性以外,企业业绩也是硬指标

根据上交所发布的《科创板股票发行上市审核规则》,上交所发行上市部门负责人透露,科创板企业上市标准的制定,主要基于以下几个方面的考虑:

1,是科创板的基本定位。上交所发行上市部门负责人表示“对1个板块来说,成功的标志是投融资的平衡。我们毫无疑问希望是能够尽量包容那些处于高速发展期到成熟阶段的这一类企业,因为这样的企业上市之后,它能够由小做到大,真正给投资者带来回报。  ”

2,考虑到科创板是个增量改革,目前主板、中小板和创业板同样也有科创型企业,因此在科创板的制度设计过程中,对科创企业的特点有必要进行有针对性的规定。

3,在企业的指标设置上

①研究和对标海外主要成熟市场,如纳斯达克,港交所等;

②结合中国目前发展阶段和企业经营的特征,将共性规律和差异性都体现和反映在指标设计中。

4,在具体指标设计上,核心是构建“以市值为核心”的一套指标体系。通过市值加企业财务指标的组合,形成一套包容性的上市条件。上交所发行上市部门负责人表示“以市值为核心,很重要的是市场化的程度、投资者的成熟度还有我们市场定价的效率,一般来说市场定价效率越高,那么设置指标的科学性就越好。”

5,市值与指标间的逻辑关系,即企业经营的确定性越高、经营成果越好,对市值的要求也低。上交所发行上市部门负责人表示“通过这五套标准,我们希望能够更好地包容不同发展阶段、不同行业类型企业上市的需要。”

科创板指标初稿揭开了企业科创板上市标准的神秘面纱,具体如下:

1、企业预计市值不低于人民币10亿元,最近2年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元,或者预计市值不低于人民币10亿元,最近1年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元;

2、企业预计市值不低于人民币15亿元,最近1年营业收入不低于人民币2亿元,且最近3年研发投入合计占最近3年营业收入的比例不低于15%;

3、企业预计市值不低于人民币20亿元,最近1年营业收入不低于人民币3亿元,且最近3年经营活动产生的现金流量净额累计不低于人民币1亿元;

4、企业预计市值不低于人民币30亿元,且最近1年营业收入不低于人民币3亿元;

5、企业预计市值不低于人民币40亿元,主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。


限额领取 | 上市条件、案例清单


《A股上市条件汇总精要》

 

《企业·亏损·无利润·无产品·上市案例解析》

 

《融资必备的12大秘籍》

 

《上市与资本规划系统工具包》


姓 名 : 
电 话 :
公 司 :
留 言 : 
过会并不等于企业真正上市 行业资讯

过会并不等于企业真正上市

企业成功过会让很多人惊喜异常,但过会后因种种原因未能上市的企业仍然存在,甚至“中签”企业选择了暂缓IPO计划,但此“中止”非彼“终止”!万众瞩目的蚂蚁集团科创板IPO,这场轰动中国资本市场的财富盛宴牵...
“永不上市”后,这件事让他改口了 行业资讯

“永不上市”后,这件事让他改口了

随着市场经济的快速发展和资本市场的日趋完善,“永不上市”已成过去,所以上市意味着企业最大化地打开了协作界面,借助资本的力量壮大自身。 ——今晚去吃火锅吧? ——听说海底捞出了抖音新吃法~ ——好的,顺...
叮咚买菜做了这些事情,想要上市太简单了 行业资讯

叮咚买菜做了这些事情,想要上市太简单了

叮咚买菜准备赴美上市,上线仅三年的它,究竟蕴藏什么诀窍呢?本文在线为您解密。 疫情的持续和反复让人们减少了外出的频率,也影响了人们的买菜习惯,这无疑让生鲜电商站上了风口,趁此机会,生鲜电商领域玩家们纷...
匿名

发表评论

匿名网友 填写信息

:?: :razz: :sad: :evil: :!: :smile: :oops: :grin: :eek: :shock: :???: :cool: :lol: :mad: :twisted: :roll: :wink: :idea: :arrow: :neutral: :cry: :mrgreen: