企业创业板上市有关改革并试点注册制相关规章制度的发布

2020年10月30日12:05:52 评论 50

创业板的设立为中小型企业特别是高科技企业提供一个社会评价机制和选择机制。通过创业板使企业进行机制重塑,使上市企业在市场竞争中强者更强,弱者变强,这样将大大推动我国高新技术产业的进程,那么企业创业板上市有关改革并试点注册制相关规章制度的发布你知道哪些哪些内容呢,让我们一起来学习一下吧。


企业创业板上市有关改革并试点注册制相关规章制度的发布

企业创业板上市有关改革并试点注册制相关规章制度的发布目录

推动上市企业优胜劣汰

创业板改革跟投差异化安排

利好创新企业发展


推动上市企业优胜劣汰

创业板改革并试点注册制相关规章制度的发布,意味着注册制改革向存量市场推进步入实操阶段,彰显了资本市场改革坚定市场化、法治化方向的恒心。

在中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林看来,一方面,创业板注册制有利于优化投资者结构。创业板注册、交易制度进行了调整,包括上市前5日不设涨跌幅限制,放宽个股涨跌幅比例至20%,且800多只存量个股同步实施;新股上市首日起可作为两融标的;允许收盘价定价交易等。总而言之,创业板涨跌幅限制、盘中异常波动、盘后定价交易等交易规则都更加宽松和开放。
另一方面,有利于推动上市公司的优胜劣汰。创业板注册制带来三大变化:

1、创业板注册制明晰了定位,对不能在创业板上市的企业行业设置了负面清单,主要服务成长型创新创业企业,并支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。

2、丰富并完善了退市规则,新增退市风险警示制度ST,提高退市标准,加强优胜劣汰。

3、优化审核注册程序,压缩审核注册期限,审核+注册不超过3个月。
“这意味着,创业板注册制实施后,审批效率和上市公司申请数量将会显著增加,发行速度加快成为必然;同时意味着更多的创新型、高成长型的中小企业将享受到资本市场改革发展的红利,帮助企业发展,进而推动传统产业的优化升级、经济转型;也有利于协调好创业板和科创板的合作竞争关系,在具体标准、规则上和科创板互相补位,形成相辅相成的错位竞争。”盘和林说。

同时他坦言,“短期来看,创业板市场活跃度、定价效率将提升,个股波动率或将加大。此前由于参与门槛相对较低,创业板的散户投资者远远多于科创板,这对投资者的资金实力、知识水平、风险承受能力都提出了更高的要求”。


创业板改革跟投差异化安排

该发言人表示,定位上,改革后的创业板主要服务成长型创新创业企业,支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合。科创板主要服务于符合国家战略、突破关键核心技术、市场认可度高的科技创新企业,突出硬科技特色,发挥好示范作用。
下一步,证监会将在实施创业板各项改革措施的同时,支持科创板尽快形成一定规模,树立良好品牌和示范效应。支持科创板在基础制度改革方面先行先试,推进产品和交易机制创新,提高科创板投融资的便利性,更好发挥“试验田”作用,促进多层次资本市场的协调健康发展。

创业板改革借鉴了科创板的有益经验,并对试行保荐机构相关子公司跟投制度做了优化。在跟投主体、资金来源、跟投途径、跟投比例、跟投股份锁定期等方面与科创板总体一致。不同的是,跟投对象方面对未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业和高发行价企业实施跟投制度,其他企业不实施。主要考虑是,创业板是一个存量市场,已经拥有相对众多的投资者群体和长期形成的估值定价体系,普通企业跟投的必要性较小。未盈利企业、特殊股权结构企业、红筹企业对创业板是一个新生事物,商业模式、经营方式、股权架构等潜在风险与普通企业有较大差异,高价发行企业投资风险往往也较大,有必要通过跟投督促保荐机构更好履行“看门人”职责,审慎合理定价,控制风险。

下一步,证监会将持续关注跟投制度实施情况,指导交易所及时做好评估,必要时适度调整完善;同时进一步强化保荐、定价、承销的事中事后监管,督促证券公司建立健全合规风控制度,严肃查处违法违规行为。


利好创新企业发展

《创业板首发办法》日前出炉,在发行上市条件方面,分别针对盈利企业、红筹和特殊股权结构企业及未盈利企业,设置了五套上市标准。

具体来看,在最新的五套创业板上市标准中,针对一般盈利企业有两套标准:最近两年净利润均为正,且累计净利润不低于5000万元;预计市值不低于10亿元,最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。对于红筹和具有表决权差异安排的企业有两套标准:分别是预计市值不低于100亿元,最近1年盈利;预计市值不低于50亿元,最近1年盈利且营业收入不低于5亿元。此外,针对未盈利企业有一套上市标准,为预计市值不低于50亿元,最近1年营业收入不低于3亿元。
“改革后的发行上市条件更加多元包容,能够支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市。”东北证券研究总监付立春表示,此次创业板注册制改革,在上市标准方面综合考虑了企业的预计市值、收入、净利润等指标,制定了多元化上市条件。

与原来的上市标准相比,改革后的创业板适当提高了盈利上市标准,明确未盈利企业上市标准,支持已经盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市,这些都将利好一些创新创业企业的发展。
“过去,红筹企业想在国内上市,只能通过拆分红筹架构的方式。在时间成本和财务成本上都给企业造成了一定的负担。”深圳一家创新企业的财务负责人表示,由于商业模式和所处发展阶段的不同,很多创新型企业在创业初期为了方便在海外融资搭建了红筹架构,如今随着创业板、科创板逐步明确红筹企业的上市办法,红筹和特殊股权结构企业在国内上市融资将变得更加顺畅。


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