企业科创板上市的核心是否在于制度创新

2020年10月29日17:29:16 评论 38

科创板的推出对于创新型科创企业的发展尤为重要,而这些企业是未来经济发展的主导力量,未来的日子里,中国必然继续增长,而新的资产价格提高是必然的,就目前来看最大的可能就是科技创新型企业股权的价值,那么企业科创板上市的核心是否在于制度创新呢,让我们一起来了解一下吧。


企业科创板上市的核心是否在于制度创新

企业科创板上市的核心是否在于制度创新的目录

科创板的核心在于制度创新

科创板建设成科创企业成长的摇篮

科创类企业引领全球IPO市场


科创板的核心在于制度创新

科创板最大的特点在于其包容性,在制度创新方面有着六大亮点:

允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业上市,关注持续经营而非持续盈利指标;
上交所负责发行上市审核,证监会作出准予注册决定;
定价机制方面彻底打开,取消直接定价方式,全面采用市场化的询价定价方式;
在交易机制方面,涨跌幅限制放宽至20% ,新股上市后的前五个交易日不设涨跌幅限制;
坚持持续监管,减持和股权激励制度创新,最大的进步在于退市监督,退市的标准、程序与执行更为严格;
允许达到一定规模的上市公司可以分拆业务独立、符合条件的子公司上市。
在科创板的五套差异化上市指标中,只有一套标准涉及企业的净利润,其余四套标准不关注企业是否盈利。整个科创板的制度设计与A股现行制度有着较大区别,在市值一定的情况下,主要考虑发行人的销售收入、经营活动现金流量、研发投入等指标。因为销售收入与经营活动现金流量反映企业是否能够持续经营,而研发投入则是判断企业是否具有科创属性的重要指标。科创板成功有着四个关键要点,

首先是以信息披露为核心的注册制改革,体现包容性;

其次是完善法制,强调上市的规则条件制度化;

第三,加大违法成本;

第四,加强监管执法的力度,保证科创板顺利推行。

对比中小板、主板、创业板的基本发行条件,科创板向市场驱动的审核理念跨进了一大步。A股过去十分强调发行人的独立性,不能存在同业竞争或大量关联交易问题,科创板则可以包容这一情况,前提条件是不构成重大利益影响或显失公平。在股权清晰方面,只要不存在导致控制权可能变更的重大权属纠纷就可以在科创板上市。此外,相比A股传统企业,科创类企业更多引入了期权计划、限制性股票等多重股权激励方式留住人才。


科创板建设成科创企业成长的摇篮

科创板是资本市场关注的焦点,上交所设立科创板是落实创新驱动和科学技术强国,支持上海成为国际金融中心的一个重大举措,也是建设多层次资本市场的安排。科创板主要是为了补齐现在资本市场的一些短板,例如对于初创型的科技类企业融资方面的支持。一些创新企业受制于盈利不足以及股权结构的问题,无法在关键时期实现在境内资本市场上市,不得不到境外融资。科创板从设立的初衷来看,主要是为了支持一些科技创新型企业的发展,从而让国内投资者不错过未来有可能成长为科技龙头的公司。

对于科创板选股的标准,这些企业在当前可能还没有实现盈利,不过企业本身有比较好的发展技术以及发展前景,适合有一定的投资眼光的投资者参与。对于中小投资者来说,证监会负责人明确表示,鼓励中小投资者通过公募基金等方式参与科创板投资,分享创新企业发展成果。科创板在投资者的认定上设置了一定的门槛,要求投资者最低有50万元的账户,严格执行投资者适当性原则。上交所表示,要通过发行、交易、退市、投资者适当性、证券公司资本约束等新制度,以及引入中长期资金等配套措施来试点实施注册制,平衡好新老股东的利益,促进科创板的发展。


科创类企业引领全球IPO市场

对于企业而言、尤其是对于中国企业而言,上市往往是最好的选择。公司成功上市意味着可以获得更多丰富的资源与融资渠道,发展前景也会更加广阔。

回顾2019年上半年的IPO市场,纽交所与纳斯达克IPO融资额全球领先,而香港联交所的IPO宗数全球第一。过去四五年,港交所一直占据全球IPO融资额的头把交椅,今年出现的这一改变,主要来自于科创类企业积极推进IPO。在上半年全球前十大IPO排行榜中,科创类企业表现十分活跃,引领了今年的全球IPO市场。例如美国的优步科技有限公司以81亿美元筹资额在纽交所上市,成为上半年全球最大IPO。港交所的IPO新政推动了许多生物科技企业赴港上市,港交所正努力提升科创企业IPO数量,健康企业上市筹资额位列首位。然而,港交所的新股发行趋于保守,近一半新股以最低价发行,即便如此,新股首日破发率仍然维持高位。

纳斯达克是中国企业上市的主要市场,上半年美股市场共有16家中国公司首发上市,其中15家在纳斯达克上市。中国的科创类企业如果在美国有对标公司,在纳斯达克上市会更加容易找到相应的投资者。


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