企业创业板上市有哪些立足创业板市场特点

2020年10月29日11:30:31 评论 16

我国创业板市场会计信息披露具有重大的理论意义和实用价值。一般来说,新理论的产生必然会导致新事物的相应发展,反过来,新事物的产生又会促进相关研究理论的进步,那么企业创业板上市有哪些立足创业板市场特点呢,让我们一起来了解一下吧。


企业创业板上市有哪些立足创业板市场特点

企业创业板上市有哪些立足创业板市场特点的目录

创业板注册制改革启动哪些上市规则的修改值得关注

《创业板股票异常交易实时监控细则(试行)》的主要内容

创业板防范途径


创业板注册制改革启动哪些上市规则的修改值得关注

推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。而在科创板平稳运行了九个月之后,承前启后的创业板实施方案千呼万唤始出来。27日深夜,证监会和深交所关于创业板改革并试点注册制的一系列配套文件的征求意见稿发布。证监会有关负责人表示,这次改革将重点解决两个问题:

1、在科创板的基础上扩大注册制试点,为存量板块推行注册制积累经验;

2、增强对创新创业企业的包容性,突出板块特色。

中国人民大学副校长吴晓求表示:“在创业板实施注册制,它的基本特征就是市场化。它将有利于推动中国资本市场的健康发展,将极大提升中国市场的投资价值,也将和科创板一起相互协调发展,各自错位发展。”

增强包容性,实现错位发展,那么创业板的注册制改革和科创板有哪些定位上的不同呢?证监会有关负责人表示,科创板强调硬科技,创业板体现的则是创新、创业、成长型的特点。深交所也将制定负面清单,明确哪些企业不能上创业板。中金财富证券投资顾问部副总经理张德良认为,创业板改革后覆盖的范围比科创板更宽。张德良说:“对科创板的定位非常清楚,它聚焦于硬核科技的公司,创业板引进注册制之后,在整个的适应范围上,可能会更宽一些。但是我觉得总体核心依旧是聚焦整个科技创新,以更高、更宽的角度支持我们中国的经济转型。”

纵观整个改革方案,改革将坚持实施以信息披露为核心的股票发行注册制这条主线,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。而改革后的创业板将进一步升级,主要服务成长型创新创业企业,支持模式创新、服务创新、业态创新,支持传统产业与新模式、新业态、新应用的深度融合。中国东方资产管理股份有限公司首席经济学家吴庆表示:“一方面我们要朝着信息披露以注册制(为核心)的发展大方向,对于交易所来说,最重要的是要保证完整的、充分的、尽可能正确的信息披露,投资者就会对这个市场有信心,就会有更多的资金流入到这个市场上,特别是让我们的股票市场创业板为实体经济服务,另一方面为投资者找到更好的投资渠道和投资的品种。”

从发行上市条件看,创业板改革根据新证券法制定了更加包容、多元的股票发行条件,并明确了再融资与首次公开发行同步实施注册制,程序基本一致。改革丰富完善了退市指标,健全退市机制,且退市触发年限统一为两年,加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。
同时,创业板交易制度也成为改革亮点。为完善市场价格形成机制,减少交易阻力,未来创业板股票日内的涨跌幅限制比例由10%提高到20%,创业板新股上市前五天也不设涨跌幅限制,并设置价格稳定机制。

另外,改革后创业板的投资者门槛也有变化,方案明确对新开户投资者实行10万元资产加两年投资经验的门槛,已开户投资者签署新的风险揭示书后,可以继续交易创业板股票。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,创业板加速向注册制的过渡将带动实体经济企业向高新科技方向转型升级。董登新说:“因为在过去IPO的准则下面,是培养不出来新兴产业高地的企业的。我们的注册制改革之后,以科创板和创业板为先导,将会带领我们的企业转型升级。中国未来的A股市场最大的市值,甚至是最高的股价,都会在高新技术的这些企业中,这也表明了注册制对新产业的包容,会拉动产业升级的一个必然结果。”

不过有一些市场人士担心,创业板注册制改革可能会加速新股大规模扩容,从而在短时间内导致资金明显分流。对此,很多业内人士表示,从科创板经验看,并没有对大盘造成资金分流,创业板开通时也没有对A股造成明显资金分流,所以创业板注册制改革也不意味着一定出现这种现象。张德良表示:“一个板块吸引投资者的地方就是优秀的公司和好的成长力,而且(有)可信赖的信息披露制度,我想这样的安排,就不用担心资金短缺的问题。只有一种情况,就是上市公司本身质量很难让人信服,很多资金就会不断地离开这个市场。”


《创业板控股异常营业实时监控细则(试行)》的主要内容

《创业板控股异常营业实时监控细则(试行)》立足创业板市场特点,以实现分类监管、精准监管、科学监管为目标,构建可操作、可执行的创业板异常交易行为监管体系,明确异常交易行为定性定量认定标准,规定投资者异常交易行为监管措施,规范会员履行客户管理职责。具体包括以下四个方面:

一是明确异常交易行为主要类型。具体包括虚假申报、拉抬打压股价、维持涨跌幅限制价格、自买自卖和互为对手方交易、严重异常波动股票申报速率异常等五大类典型异常交易行为。

二是量化异常交易行为指标阈值。明确各类异常交易行为定义和构成要件,细化规定具体指标阈值,包括申报数量和频率、股票交易规模、市场占比、股价波动情况等,监控标准可根据市场发展情况进行动态调整。

三是规定异常交易行为认定要求。异常交易行为认定需结合量化标准(如申报数量和频率、股票交易规模、市场占比、股价波动情况等)和定性分析(如股票基本面、上市公司重大信息、市场整体走势等)进行实质性判断。

四是强化会员履行客户管理职责。会员应事前了解客户、事中监控交易,及时识别、管理和报告客户异常交易行为,积极协同配合深交所做好异常交易行为监管工作,共同维护创业板股票交易秩序。


创业板防范途径

(一)树立法律风险防范意识
首先,就创业板的法律依据而言,企业要认真研究《公司法》、《首次公开发行股票并在创业板上市管理暂行办法》以及《深证证券交易所创业板股票上市规则》等法律、法规和实际规范。其次,创业板企业应充分利用中介机构的资源为其所用。聘请顾问律师,通过讲座、培训等方式,培养企业领导层的法律意识、强化法治化管理与风险防范理念,提高企业员工的法制观念和建立依法经营的企业文化,增强员工识别法律风险的能力,使律师服务的企业形成"法律是一种管理资源"的现代企业理念。并协作建立起企业健全的风险防范机制,使企业对在生产经营过程中可能出现的各种风险真正做到事前预防、事中控制、事后补救,杜绝引发法律风险。

(二)加强公司治理
加强公司治理能够有效地实施风险控制。首先,创业板企业要建立良好的组织结构,要使企业的内部组织及其行为结果始终保持与企业的目标一致,并保证其灵活性以便于应对内外部环境的变化给企业带来的风险。其次,做到股权清晰、控股权稳定;权责分明、各司其职。管理层应不断汲取新的管理理念,更新自己的管理模式和经营方式,设计合理的组织结构。再次,树立以人为本的观念,加强员工的职业道德建设,提升员工胜任能力,营造诚信的企业文化氛围。

(三)加强财务预算管理
创业板市场虽然为这些企业提供了融资渠道,但如果资金筹集来了却没有被有效利用与控制,导致经营业绩不佳,想要再度融资就难了;尤其对于高科技企业来说,资金的缺乏必定会增加其经营风险、技术风险和财务风险。因此企业管理层应当建立预算管理体制层级关系,配备相应职能部门和人员,明确职责和权限,加强企业内部协调与运作;提高财务决策水平,建立短期财务预警系统,编制现金流量预算,严格监控资金支出的流程。企业应通过合理配置资产,加速资产周转等措施,促进企业盈利能力的提升。

(四)加强应收账款管理,巩固主要业务
对于那些存在大量应收账款的创业板企业,当务之急应加强应收账款管理。首先,运用科学方法结合实际经验,建立应收账款管理政策。其次,确定客户的资信等级,评估其偿债能力。再次,确定合理的应收账款比例。最后,建立销售责任制。此外,有些创业板企业行业单一,一旦失去占主导地位的单一业务,便会毫无招架之力。因此,创业板企业应当注重巩固与重要客户的往来关系。分析企业当前资源状况,确定自身的优势和劣势,保证主要业务的同时发展其他业务,争取更多的市场份额,提高企业盈利能力。

(五)加强研发实力,建立技术创新战略联盟
导致技术风险的因素复杂多变,究其根本应从企业内部消除尽可能的缺陷。首先,为了减少费用负担,分散技术开发风险,企业可以联合其他企业共同开发,建立技术创新战略联盟。寻求技术资源的互补与结合,以达到利益共享、降低风险的双赢目的。但是,在技术联盟过程当中,也会存在利益的冲突。合作会导致技术流失的风险,合作的成果会成为未来竞争的武器。其次,企业应加强人才培养,创造良好的组织文化氛围,增强组织凝聚力。加大研发投入,提升和优化组织成员所掌握的知识和技能,改善技术活动的设备条件,提高企业的技术活力,保持技术持续进步,以求在竞争当中立于不败之地。

(六)加强内部审核监督,强制信息披露
由于创业板市场上市标准较低,而通过舞弊造假以达到上市要求、鱼目混珠的企业也不乏;且上市的企业皆为高成长性企业,投资风险非常大。而我国证券监管机构也相应地对这些企业提出比主板市场更为严格的信息披露要求,以增加创业板市场的透明度,大大提高市场流动性。严格的信息披露制度会相应的增加信息审核和披露的成本,这就要求上市的高科技企业必须在严格的市场监管制度下加大内部审核监督力度,将强制性信息披露和自愿性信息披露有机结合起来,保证创业板市场的有效运行。


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