企业创业板上市注册制改革启动哪些上市规则的修改值得关注

2020年10月26日14:55:56 评论 19

创业板企业的发行条件比中小企业板要更为宽松,两个板块的功能定位各有侧重,不能简单地把创业板理解为“小小板”。中小板主要服务于即将或已进入成熟期、盈利能力强、但规模主板小的中小企业,那么企业创业板上市注册制改革启动哪些上市规则的修改值得关注呢,让我们一起学习一下吧。


企业创业板上市注册制改革启动哪些上市规则的修改值得关注

企业创业板上市注册制改革启动上市规则的修改值得关注目录

创业板对上市公司技术变化披露方面有要求

创业板启动上市规则的修改值得关注

创业板IPO上市需要具备的条件


创业板是否对上市公司技术变化披露方面有特别要求

是的。针对创业板部分科技型公司对核心技术的依赖程度较高的特点,创业板特别强调了上市公司应充分披露核心技术变化可能造成的影响及风险。《创业板股票上市规则》(征求意见稿)有关规定包括:商标、专利、专有技术、特许经营权等重要资产的取得、使用发生重大变化时需及时披露相关情况;及时披露关键技术人员的离职情况;交易标的涉及公司核心技术的, 应当说明出售或购买的核心技术对公司整体业务运行及经营业绩的影响及可能存在的相关风险;上市公司独立或者与第三方合作研究和开发新技术、新产品、新的服务或者对现有技术进行改造,取得重要进展,该等进展对公司盈利或者未来发展有重要影响的,公司应及时披露该重要影响及可能存在的风险。同时,如果有关核心技术的披露内容属于公司商业秘密的,公司可以按深交所的有关规定申请豁免履行相关信息披露义务。
开通创业板市场交易具体要经过哪些流程
投资者申请参与创业板市场的流程大致分为四步:
第一步,投资者应尽可能了解创业板的特点、风险,客观评估自身的风险承受能力,审慎决定是否申请开通创业板市场交易。
第二步,投资者通过网上或到证券公司营业场所现场提出开通创业板市场交易的申请。
第三步,投资者在提出开通申请后,应向证券公司提供本人身份、财产与收入状况、风险偏好等基本信息。证券公司将据此对投资者的风险承担能力进行测评,并将测评结果告知投资者,作为投资者判断自身是否适合参与创业板交易的参考。
如果风险测评结果显示投资者的风险承受能力较弱,不适合参与创业板交易,投资者应当审慎考虑是否直接参与创业板交易或者选择通过购买投资基金等方式间接参与。
第四步,投资者在证券公司经办人员的见证下,需按照要求到证券公司的营业部现场签署风险揭示书(未具备两年交易经验的投资者还应抄录“特别声明”)。证券公司完成相关核查程序后,在规定时间内为投资者开通创业板市场交易。


创业板注册制改革启动 哪些上市规则的修改值得关注

推进创业板改革并试点注册制,是深化资本市场改革、完善资本市场基础制度、提升资本市场功能的重要安排。而在科创板平稳运行了九个月之后,承前启后的创业板实施方案千呼万唤始出来。27日深夜,证监会和深交所关于创业板改革并试点注册制的一系列配套文件的征求意见稿发布。证监会有关负责人表示,这次改革将重点解决两个问题:一是在科创板的基础上扩大注册制试点,为存量板块推行注册制积累经验;二是增强对创新创业企业的包容性,突出板块特色。
中国人民大学副校长吴晓求表示:“在创业板实施注册制,它的基本特征就是市场化。它将有利于推动中国资本市场的健康发展,将极大提升中国市场的投资价值,也将和科创板一起相互协调发展,各自错位发展。”
增强包容性,实现错位发展,那么创业板的注册制改革和科创板有哪些定位上的不同呢?证监会有关负责人表示,科创板强调硬科技,创业板体现的则是创新、创业、成长型的特点。深交所也将制定负面清单,明确哪些企业不能上创业板。中金财富证券投资顾问部副总经理张德良认为,创业板改革后覆盖的范围比科创板更宽。张德良说:“对科创板的定位非常清楚,它聚焦于硬核科技的公司,创业板引进注册制之后,在整个的适应范围上,可能会更宽一些。但是我觉得总体核心依旧是聚焦整个科技创新,以更高、更宽的角度支持我们中国的经济转型。”
纵观整个改革方案,改革将坚持实施以信息披露为核心的股票发行注册制这条主线,提高透明度和真实性,由投资者自主进行价值判断,真正把选择权交给市场。而改革后的创业板将进一步升级,主要服务成长型创新创业企业,支持模式创新、服务创新、业态创新,支持传统产业与新模式、新业态、新应用的深度融合。中国东方资产管理股份有限公司首席经济学家吴庆表示:“一方面我们要朝着信息披露以注册制(为核心)的发展大方向,对于交易所来说,最重要的是要保证完整的、充分的、尽可能正确的信息披露,投资者就会对这个市场有信心,就会有更多的资金流入到这个市场上,特别是让我们的股票市场创业板为实体经济服务,另一方面为投资者找到更好的投资渠道和投资的品种。”
从发行上市条件看,创业板改革根据新证券法制定了更加包容、多元的股票发行条件,并明确了再融资与首次公开发行同步实施注册制,程序基本一致。改革丰富完善了退市指标,健全退市机制,且退市触发年限统一为两年,加大“僵尸”企业和空壳公司的出清力度。
同时,创业板交易制度也成为改革亮点。为完善市场价格形成机制,减少交易阻力,未来创业板股票日内的涨跌幅限制比例由10%提高到20%,创业板新股上市前五天也不设涨跌幅限制,并设置价格稳定机制。
另外,改革后创业板的投资者门槛也有变化,方案明确对新开户投资者实行10万元资产加两年投资经验的门槛,已开户投资者签署新的风险揭示书后,可以继续交易创业板股票。武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为,创业板加速向注册制的过渡将带动实体经济企业向高新科技方向转型升级。董登新说:“因为在过去IPO的准则下面,是培养不出来新兴产业高地的企业的。我们的注册制改革之后,以科创板和创业板为先导,将会带领我们的企业转型升级。中国未来的A股市场最大的市值,甚至是最高的股价,都会在高新技术的这些企业中,这也表明了注册制对新产业的包容,会拉动产业升级的一个必然结果。”
不过有一些市场人士担心,创业板注册制改革可能会加速新股大规模扩容,从而在短时间内导致资金明显分流。对此,很多业内人士表示,从科创板经验看,并没有对大盘造成资金分流,创业板开通时也没有对A股造成明显资金分流,所以创业板注册制改革也不意味着一定出现这种现象。张德良表示:“一个板块吸引投资者的地方就是优秀的公司和好的成长力,而且(有)可信赖的信息披露制度,我想这样的安排,就不用担心资金短缺的问题。只有一种情况,就是上市公司本身质量很难让人信服,很多资金就会不断地离开这个市场。”


创业板IPO上市需要具备的条件

创业板作为多层次资本市场体系的重要组成部分,主要目的是促进自主创新企业及其他成长型创业企业的发展,是落实自主创新国家战略及支持处于成长期的创业企业的重要平台。具体讲,创业板公司应是具备一定的盈利基础,拥有一定的资产规模,且需存续一定期限,具有较高的成长性的企业。首次公开发行股票并在创业板上市主要应符合如下条件。
(1)发行人应当具备一定的盈利能力。为适应不同类型企业的融资需要,创业板对发行人设置了两项定量业绩指标,以便发行申请人选择:第一项指标要求发行人最近两年连续盈利,最近两年净利润累计不少于一千万元,且持续增长;第二项指标要求最近一年盈利,且净利润不少于五百万元,最近一年营业收入不少于五千万元,最近两年营业收入增长率均不低于百分之三十。
(2)发行人应当具有一定规模和存续时间。根据《证券法》第五十条关于申请股票上市的公司股本总额应不少于三千万元的规定,《管理办法》要求发行人具备一定的资产规模,具体规定最近一期末净资产不少于两千万元,发行后股本不少于三千万元。规定发行人具备一定的净资产和股本规模,有利于控制市场风险。《管理办法》规定发行人应具有一定的持续经营记录,具体要求发行人应当是依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司,有限责任公司按原账面净资产值折股整体变更为股份有限公司的,持续经营时间可以从有限责任公司成立之日起计算。
(3)发行人应当主营业务突出。创业企业规模小,且处于成长发展阶段,如果业务范围分散,缺乏核心业务,既不利于有效控制风险,也不利于形成核心竞争力。因此,《管理办法》要求发行人集中有限的资源主要经营一种业务,并强调符合国家产业政策和环境保护政策。同时,要求募集资金只能用于发展主营业务。
(4)对发行人公司治理提出从严要求。根据创业板公司特点,在公司治理方面参照主板上市公司从严要求,要求董事会下设审计委员会,强化独立董事职责,并明确控股股东责任。


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