如今国内资本市场是怎么样的

2020年10月23日10:15:55 评论 42

上市可以规范法人治理结构,确立现代企业制度,提高企业管理水平,降低经营风险。那么如今国内资本市场是怎么样的?我们一起来看看吧。


如今国内资本市场是怎么样的

国内资本市场介绍目录

企业上市核准制介绍

企业上市资本市场的概述

企业上市核准制与注册制的区别


企业上市核准制介绍

核准制即是证券发行审核制度,或实质审查制,是指公司发行证券时除了需要公开企业上市材料,还要符合证券发行的实质性条件。证券主管部门有权依照《公司法》、《证券法》及《股票上市规则》的相关规定,对拟上市公司提出的申请以及相关材料进行实质性审查。

相对于注册制而言,证券主管部门除了形式审查以外,还关注公司的法人治理结构、营业性质、资本结构、发展前景、公司竞争力等,由此作出公司是否符合发行条件的判断。公司在的到证券主管部门批准之后,方可发行证券。

2003年3月16日,中国证监会发布了《关于发布“中国证监会股票发行核准程序”通知》,开启了我国股票发行体制从审批制进入核准制阶段的新篇章。


企业上市资本市场的概述

随着2019年3月,中国证监会《科创板首次公开发行股票注册管理办法(试行)》科创板注册制的相关法规落地,中国证券市场正式迎来“科创板”,成为资本市场基础制度改革创新的“试验田”。科创板规则的设计,为红筹企业、独角兽企业回归A股上市开辟了制度的空间,对具有发展潜力、市场认可度高的科创企业提供了政策支持,也通过改革增强了资本市场对科创企业的包容性。科创板借鉴成熟市场经验,对注册发行上市、保荐承销、市场化定价、交易、退市等都进行了制度的改革先行,是全面深化我国资本市场改革的重要突破口。

相信未来,在科创板和主板、创业板、中小板以及区域股权市场联动发展下,我国多层次资本市场架构的搭建将更加完善,逐步向证券资本市场的核心功能靠近,实现资本供需链中有效的市场资源配置。

在资本市场中,公司上市既是面向社会投资者吸纳资金的方式,也是市场资源优化配置的方式。作为资本运作的重要起点,IPO也就成为了社会资本优化配置的核心环节。注册制下的证券发行监管制度,基本特点是以信息披露为中心,在此过程中,有限理性与信息不对称的问题也就凸显出来。对于拟上市公司而言,信息的不对称影响真实准确的信息披露判断,甚至直接影响公司上市是否过审。而对于投资者,则可能很难评估行业类型的繁杂种类与拟上市公司在未来的盈利能力。


企业上市核准制与注册制的区别

第一,硬条件上有所放松。无论是注册制还是目前的核准制都有一些发行上市的硬条件。这些条件在科创板并试点注册制下有所放宽,比如,核准制下要求企业要连续几年盈利,科创板并试点注册制是允许没有盈利的企业上市。在此前提下,科创板并试点注册制要实行更严格的信息披露制度,这是核心内容。

第二,实行信息披露为中心的发行审核制度。发行人符合最基本发行条件的基础上还必须符合严格的信息披露要求,发行人是信息披露的第一责任人,中介机构应勤勉尽责,切实发挥对信息披露核查把关作用。发行人、中介机构应充分披露投资者作出价值判断和投资决策所必需的信息,确保信息披露真实、准确、完整。审核工作放在上交所。审核人员对相关的报送材料和要披露的信息要合理怀疑,要充分问询,而且要问很专业的问题,严格把关。用通俗的话说,审核是要审核出一家真公司来。

第三,实行市场化的发行承销机制,机构投资者为参与主体。注册制试点过程中,新股的发行价格、规模,发的股票市值多少,发行节奏都要通过市场化方式决定,这和现在的做法有重大的区别。新股发行定价中发挥机构投资者的投研定价能力,建立机构投资者为参与主体的询价、定价、配售机制。

第四,强化中介机构责任,大幅提高违法违规成本。无论是券商,还是会计师事务所、律师事务所等中介机构的责任进一步强化,以保护投资者利益。试点注册制更加强化中介机构的尽职调查义务和核查把关责任,对违法违规的中介机构及相关人员将采取严厉的监管措施,对违法违规行为进行强有力追责,实行依法治市、执法必严、违法必究,大幅提高违法违规成本。对信息披露造假、欺诈发行等行为要出重拳,切实维护规范有序的市场环境。

第五,完善更健全的配套措施。建立良好的法治、市场和诚信环境,特别是完善法治建设,试点注册制将更强调工作的系统性、协同性,增强监管的全面性和有效性,采取更加丰富的手段提高持续监管能力,加强司法与执法的衔接,推动完善相关法律制度和司法解释,并探索完善与注册制相适应的证券民事诉讼法律制度。


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