科创板不是简单的板增长

2020年10月20日15:53:37 评论 23

科创板在摸索中成长,在压力中奋进。证监会主席易会满在任职后首次公开亮相时强调,它的核心在于制度创新、在于改革,同时又进一步支持科创。


科创板不是简单的板增长

科创板不是简单板增长的目录

科创板坚守板块定位

拓展未盈利科创企业上市机会

审核节奏像是踩了风火轮

科创板2.0已在途中


科创板坚守板块定位

“科创板坚守板块定位,支持和鼓励硬科技企业上市,发挥了示范作用。”证监会办公厅副主任李钢日前对科创板运行成效作出如上评价。公司研发投入与营业收入的比重、研发人员占比明显高于市场其他板块,板块的聚集效应正在形成。

在市场看来,科创板能成为符合国家战略的高新技术产业、战略性新兴产业聚集地,与注册制下放宽的上市门槛不无关系。从设立之初,科创板即明确了“允许未盈利企业上市的”定位。特别是第五套上市标准,除市值要求外,再无其他财务指标要求。以该标准上市的科创板企业主要业务或产品需经国家有关部门批准,市场空间大,目前已取得阶段性成果,并获得知名投资机构一定金额的投资。

允许未盈利企业上市自然体现了注册制的包容性,迎合了科创企业研发周期长、盈利慢的特点。“但从已过会的未盈利科创板企业来看,除在相应领域居于龙头地位、掌握核心技术。财务指标上也反映出公司研发投入高的特点,公司的营收和估值并不低,甚至高于科创板平均水平,真正实现了亟需资金支持的优质科创企业上市”。


拓展未盈利科创企业上市机会

在拓展未盈利科创企业上市机会的同时,科创板对A股市场发行审核制度的引领作用也不可忽视。“科创板对于拟上市企业的包容度不仅仅体现在注册制和上市门槛方面,红筹企业上市、分拆上市等发行端改革和突破也同样集中在科创板”。除红筹企业回归外,在证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》后,科创板也成为承接分拆上市的主要板块。据统计,目前已有25家公司发布了分拆上市计划,其中9家选择将子公司分拆至科创板上市。不仅仅是对发行制度的突破,科创板还在影响国内资本市场发审环节的监管理念。


审核节奏像是踩了风火轮

进入6月,“科创板审核提速”近期成为业内热词。6月10日晚间,西安瑞联新材料等5家企业集体上会并全部“通关”,创下年内科创板单日审核数量新高。据了解,这一项项“加速度”的背后,与科创板迈入审核2.0不无关系。

据交易所方面介绍,“科创板审核2.0”的核心是“一个不变”和“四个变化”,即坚持以信息披露为核心不变,让审核问询“更精准、更高效、更务实、更协同”。具体来看,“更精准”,指的是审核问询突出重大性、针对性,突出为投资者判断提供有效服务,避免“题海战术”“免责式问询”,问询问题减量、提质、增效;“更高效”,是指在审核经验日益丰富、中介机构合规意识和执业水平逐步提高的基础上,改善审核生态,提高审核效率。“更务实”,是指严格围绕发行上市条件和信息披露要求提高把关质量,丰富监管手段,把关有问题的坚决处理,把关没问题的正常推进,不在明确的条件和要求之外新设关口。“更协同”,则是通过优化审核作风,强化服务意识,减少核查内容,帮助发行人、中介机构理解监管意图,提高回复质量。上交所对科创板定位的把握,将着重围绕发行人是否符合科创属性评价指标体系来问询,进一步降低发行上市信息披露成本、提高发行上市审核效率。


科创板2.0已在途中

虽然科创板在发行审核制度甚至理念上带给A股诸多有益突破,但从开板至今刚刚1周年的科创板仍是一块新生市场,改革仍需不断深化。在2020年科创板发行节奏加快,新股破发风险加剧的倒逼下,机构开始认真进行科创板的新股网下询价,才导致了报价的分化。“这无疑是一个好现象”。“目前机构还是有一定的定价能力,但还是需要首日破发和发行失败这种情况来进一步深化科创板的市场化改革”。

未来将继续坚持以信息披露为核心,增强市场包容性,不断降低隐性发行门槛,把选择企业的权力交给市场,提升资本市场的资源配置效率。改革并非朝夕之功,科创板改革2.0的表现仍值得期待。


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